展开全部2006年二季度中国货币政策执行报告 中国央行2006二季度货币政策执行报告评论新华网北京8月9日电（记者张旭东）中国人民银行在9日发布的二季度货币政策执行报告中表示，与上半年较高的经济增长率10.9%相比，下半年经济增长可望略有放缓，但总体上仍将保持平稳较快的发展势头。央行将合理控制货币信贷增长，防止经济增长由偏快转为过热。
综合分析当前经济形势，央行认为，从投资需求看，近期国家出台了一系列加强土地和信贷调控的措施，从严控制新开工项目，其政策效应会逐步显现，但较高的居民储蓄率、企业大量自有资金的积聚、外资继续流入以及“十一五”规划项目逐步启动等因素，将继续推动投资较快增长。 从消费需求看，国内消费将继续趋旺。今年上半年城乡居民收入继续较快增长，汽车、通信产品、住房等将继续拉动消费结构升级，城市居民提高最低工资标准、公务员增加工资、低保水平改善、收入分配制度深入改革等措施，将继续改善居民收支预期，预计下半年消费将延续目前较为旺盛的态势。
从进出口看，2006年世界经济出现了加快增长的趋势，美、日、欧等我国主要贸易伙伴经济增长前景良好，有利于我国出口保持较快增长。 在经济保持平稳较快增长的同时，央行提醒，当前要高度关注固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多、国际收支不平衡、能源消耗过多、环境压力加大以及潜在通胀压力上升可能对我国经济带来的风险。
央行报告中还特地指出：“当前供给条件对我国经济运行的约束较轻，各方面加快发展的积极性较高，而资源环境成本又难以构成比较有效的硬约束。在结构矛盾突出、国际收支继续双顺差的背景下，控制货币信贷过快增长的任务仍然比较艰巨。” 央行表示，下半年央行将继续按照党中央、国务院的统一部署，协调运用多种货币政策工具，合理控制货币信贷增长，防止经济增长由偏快转为过热。
同时，采取着眼于中长期的综合性措施，加快落实扩大内需等各项政策，加快经济结构调整，促进国际收支趋于基本平衡。=========================================================路透： 美联储不升息，流动性难题留给中国央行美联储周二晚上决定将利率维持不变，让全世界大多数投资者松了一口气，唯独中国央行可能感到失望.因为美联储不收紧银根，中国资金泛滥的问题就更难解决. 中国人民银行已经采取了提高贷款利率和银行准备金率等一系列手段收紧银根，但之所以迟迟未提高关键的银行存款利率，一个原因就是不想因为中美利差缩小，而进一步吸引赌人民币升值的热钱.因此，美国利率不提高，中国就缺乏升息的空间. ＂中国需要一个更激进的美联储，＂澳大利亚麦格理银行的中国经济学家Paul Cavey说.＂美联储是打破中国流动性周期的重要力量.美国停止升息无助于中国解决流动性过多问题，未来中国可能不得不出台其它紧缩政策.＂ 中国目前银行之间的7天拆借利率为2.44%左右，按照过去一年升值3%左右的速度，持有人民币的年回报率可以达到5.44%或更高，因为不少外国投资银行认为人民币每年的升值速度会超过3%.而伦敦银行间同业市场拆借利率（LIBOR）为5.4%，投资人民币可能回报更高. 热钱再来人民币一次性升值以来已经一年多了.由于中国政府成功地让市场相信，短期内不会再来一次性的大幅升值，因此投向中国的热钱有退潮之势. 近来，投资者预计美国利率可能见顶，对美元兴趣减弱，美元兑国际主要货币的汇率降低到最近两周以来的最低.人民币主要和美元挂钩，这意味着人民币兑欧元和日元等货币也跌了.由于人民币实际利率最近显得更为便宜，最近几周内投机热钱加速进入中国. 美元的疲软和进入中国的热钱一直有密不可分的联系，2003到2004年美元疲软的时候进入中国的资金就有所上升，而去年美国连续升息对美元形成支持，热钱也得到控制.根据麦格理的统计，5月份流入中国的热钱高达90亿美元，是2004年12月来的最高. 中国现在的问题是钱太多了.资金过于充裕，导致投资过热，然后就是生产过剩，国内消费不了就大量出口.在汇率自由的国家，庞大的外贸顺差导致本国货币升值，修正顺差过大的问题.但由于中国人民币至今仍然被严密控制在一个区间内，市场无法进行自然修正. 外力和自救 中国流动性过剩，除了指望美联储升息以外，还有两个办法：加快人民币升值的幅度实行自救，或是被动地等待世界经济放缓.世界经济一旦恶化，对中国外贸，银行等行业的打击将是巨大的，这也是北京不希望看到的. 让人民币升值一步到位虽然能够帮助减少对未来升值的预期，并帮助除去束缚人民银行的枷锁，让其更自由地实行货币政策来解决流动性的问题，但现在时机并非最佳.因为全球需求可能放缓，而中国出口商的成本则在上升，一个更强的人民币可能会对出口造成相当打击，成为压垮骆驼的最后一根稻草.中国经济一旦硬着陆，将在金融系统引起多米诺骨牌效应，后果不堪设想. 如果作为外力的美联储缺乏作为，中国只能想方设法靠内力走出＂流动性陷阱＂.但针对目前经济＂虚胖＂的病症，央行很难用猛药，因为各方面的牵扯实在太多.在可预见的未来...
