[谁有毕业论文格式模板啊]1.统一使用A4纸,单面打印; 2.封面:封面栏目要求打印; 3.字体全部用宋体;主标题行要求用小二号字加黑,次标题用三号字加黑,再次标题用小三号字加黑,以此类推。正文内容要求用小四号字...+阅读
基于客观条件下的企业最佳资本结构的探讨 字数:3611 [摘要] 作为具有“双刃剑”效果的负债融资对经营企业有重要的管理意义。从而确定企业的最佳资本结构的问题便显得尤为重要。教条的生搬硬套西方的相关理论学说,对于一个面临复杂、多变的市场经济的企业来说是行不通的。只有客观的面对市场,从自身出发,辅以成熟的资本结构理论,企业才能找到财务杠杆的“支点”。 [关键词] 负债经营 财务杠杆 资本结构 企业可以采取多种方式进行融资,这些方式都是两种基本资本类型的混合体:或者负债,或者权益资产。企业最佳或目标资本结构是使企业资产市场价值最大时的负债比例。然而,不同资金来源的组合配置产生不同的资本结构,并导致不同的资金成本、利益冲突以及财务风险,进而影响到企业的股东财富。如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理的比例,形成最佳的资本结构,是企业财务管理工作的一项重要内容。 目前企业财务管理关于资本结构的理论均在不同程度上存在既定的假设条件。但资本结构决策在实践中是一项非常复杂的工作,影响资本结构的因素很多。因此,如果简单的依据哪个资本结构理论进行财务决策,一旦其假设条件不存在,则会使理论脱离实际,导致决策的失误。为避免这一失误,我们要将先进的经营理念,科学的量化经济模型等综合加以利用,才是我们解决该问题的关键所在。
一、股东财富最大化是企业负债决策的重要依据 在物理学中,杠杆作用是指借助一根杠杆增加力量。企业财务活动中的杠杆叫“财务杠杆”,即:不论企业利润多少,债务的利息通常是固定不变的,当息税前盈余增大时单位货币盈余所负担的固定利息就会相应地减少,结果使每股盈余提高;适当举债中的“适当”,即是我们通过量化分析寻找到的“支点”,解决好这一支点问题就是我们财务管理工作的关键。根据财务杠杆原理,企业可以通过调整资本结构为企业带来额外的收益,这就是企业负债决策的主要动因。 我们对负债经营实现企业股东财富最大化应明确以下几点认识: 1.负债筹资的成本相对于权益筹资成本来说要低很多,同时还可以起到“税盾”的作用。所以,当存在公司所得税的情况下,负债筹资可降低综合资本成本增加公司收益。 2.成本最低的筹资方式,未必是最佳筹资方式。代理成本等附加支出的作用和影响,过度负债会抵消减税增加的收益,这势必加大企业的财务风险,致使投资者和债权人要求提高资金报酬率,从而使企业综合资本成本大大提高。 3.最优资本结构是一种客观存在。负债筹资的资本成本虽然低于其它筹资方式,但不能用单项资本成本的高低作为衡量的标准,只有当企业总资本成本最低时的负债水平才是较为合理的。因此,资本结构在客观上存在最优组合,企业在筹资决策中,要通过不断优化资本结构使其趋于合理,直至达到企业综合资本成本最低的资本结构,方能实现企业价值最大化这一目标。
二、资本结构理论下负债筹资的有利因素和不利因素 1.适度的负债筹资的有利因素
(1)适当的负债筹资能产生“税盾”效果。债务筹资最大优点是可以享受利息减税优惠,债务利息计入其间费用,从而可以抵减企业的税前利润和应纳税所得额最终达到“税盾”的效果,而因股权筹资而发放的股利却是企业税后利润分配的一个项目,不具备少交所得税的优势。
(2)适度的负债筹资可以降低股东的监督成本。负债筹资会相对减少股东的监督成本,减少经营者进行“在职消费”的现金流量支配权。同时,债券持有者作为企业的债权人,为了确保借债企业到期能还本付息,也会对企业的某些行为进行监督,限制企业经营者的有损企业利益的行为。进而使股东减少了股东的建都成本。
(3)适度的负债筹资可以避免股权稀释。债权人只有到期收回本息的权利,但无论提供资金多少,他都无权参与企业的经营管理。而股东可按所持股票数量的多少,分享企业的控制权,享受企业的剩余权益。对于股份制公司的现有股东而言,公司每增发新股都会使他们的股权被摊薄。所以,债权筹资可以使现有股东保持对公司的控制权,防止其股权被稀释。
(4)适度的负债筹资在一定程度上缓解股东与经营者之间的信息不对称问题。经营者与外部投资者是一对矛盾统一体,它们之间的信息不对称问题是不能绝对消除的。负债筹资可在一定程度上缓解经营者与外部投资者之间信息不对称问题。债权人为了维护自身利益,在签署债务合约时,会对经营者做出某些限制,之后,也会对经营者行为进行监督,以防止道德风险和逆向选择的发生。从而可在一定程度上缓解经营者与外部投资之间信息不对称问题。 2.过度的负债筹资的不利因素
(1)过度的负债筹资会提高企业的财务危机成本。过度负债会加大财务危机发生的概率,降低公司价值。特别对拥有大量无形资产和非流动资产的公司,利润波动很大的公司更易发生财务危机。
(2)过度的负债筹资加大负债的代理成本。过度负债会引起股东与债权人之间的利益纷争,加大债务合约成本和监督成本以及各种限制条款产生的机会成本。
(3)过度的负债筹资会增大投资的机会成本。过度负债会降低...
以下为关联文档:
有什么好的统计学本科毕业论文课题啊1、论文题目:要求准确、简练、醒目、新颖。 2、目录:目录是论文中主要段落的简表。(短篇论文不必列目录) 3、提要:是文章主要内容的摘录,要求短、精、完整。字数少可几十字,多不超...
谁有材料成型与控制工程的专业导论论文啊浅析监理对钢结构工程施工质量的控制 【摘 要】 在建筑领域,钢结构工程的优越性越来越来被人们所认同,质量问题也越来越来引起人们的重视,加强钢结构工程施工质量监理工作,有现...
高分悬赏关于论文的会计专业论文题目论企业资本结构的优化关于国有非上市公司资本结构的优化问题研究 [论文关键词]非上市国有企业;资本结构;优化策略 [论文摘要]我国国有非效益低下,原因是多方面的,其中资本结构的不合理是重要的因素,本...
资本运营关于一篇企业上市或者资产重组的论文首先介绍什么是资产重组资产重组是指企业改组为上市公司时将原企业的资产和负债进行合理划分和结构调整,经过合并、分立等方式,将企业资产和组织重新组合和设置。狭义的资产重...
浅谈资本循环与周转理论对现代企业资本运营的启示这是一篇本科毕业以 资本循环理论 为 关键词 检索 CNKI 中国期刊 数据库 共有记录9条 首页 上页 下页 末页 /1 序号 篇名 作者 刊名 年/期 1 资本循环理论对现代企业经营的启示 黄兰 当代经...
高分悬赏!关于论文的会计专业论文题目论企业资本结构的优化关于国有非上市公司资本结构的优化问题研究 [论文关键词]非上市国有企业;资本结构;优化策略 [论文摘要]我国国有非效益低下,原因是多方面的,其中资本结构的不合理是重要的因素,本...
谁有比较好的本科毕业论文评语[例一] 初稿评语: 论文题与论文的内容基本相符,结构基本完整,语言也比较通顺,没有大的语法错误。问题是,全文引用的部分太多,自己的分析太少,有些“分析”有抄袭的痕迹。应当说,完成...
有没有关于企业物流绩效的考核的论文啊[摘要] 企业为了提高自身的效益和竞争力,应加强物流绩效的考核。物流绩效考核管理是一个动态发展的过程,目标之一是建立学习型组织,最终目标是建立企业的绩效文化,形成具有激励...
化学和材料专业本科毕业论文题目有哪些1. 如何运用化学史培养学生的创新精神和科学态度 2. 化学史在中学化学教学中的作用 3. 在中学化学教学中如何进行化学史教育 4. 如何让化学史走进中学课埻 5. 怎样看待化学...