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土地估价师:上市房企土地储备模式探析

10月25日 编辑 39baobao.com

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土地是房地产开发的命脉,是房地产企业的生存之本。土地储备策略是房地产企业战略的重要组成部分,其形式多样,不同的企业根据自身的情况会有不同的土地储备策略。这里,选取了万科、碧桂园等10家优秀的房地产上市公司,对其土地储备策略进行分析,归纳出基于土地储备规模、开发速度和地域等维度的三种土地储备策略。之所以选取这些上市公司有两个原因,其一是上市公司在业界是领头羊,具有典型性;其二,上市公司数据易于获取,便于分析。

基于规模的土地储备

由于土地的稀缺性,房地产企业获取土地资源越来越困难,因此必须提高土地资源的利用率,使之大限度地发挥其效能,助推房地产企业实现利润大化。在土地资源紧缺和企业利润大化的双重约束下,规模化土地储备成为房地产企业必然的选择之一。

为了便于统计,本文将建筑面积小于10万平方米的土地归类于小面积土地储备,10万~30万平方米的土地归类于中(等)面积土地储备,30万平方米以上的土地归类于大面积土地储备,以此统计、分析各案例公司的土地储备规模结构。根据对案例公司2006年底土地储备的统计,由图l可见,大多数企业对小块土地不感兴趣,10万平方以下的土地平均只占3.32%,其中碧桂园、世茂房地产和富力地产则基本上没有小块土地;10万~30万平方米的土地也只占其土地储备总量的18.84%;而30万以上平方米的土地占其总量的76.85%。这是因为,大块土地有利于企业实现规模效应,降低成本,同时也有利于企业实现自身的土地储备战略,在房地产产业上升周期内坐享土地升值带来的利润。尤其是碧桂园、雅居乐、世茂房地产和合生创展,它们所储备土地的大面积地块较多

基于开发速度的土地储备

提高资本周转率是企业获得持续发展和竞争优势的有效手段。

在我国,房地产开发的成本主要来自土地成本和建筑成本两大方面,随着土地的日益紧缺,土地成本在住房开发成本中所占的比重越来越大。因此,土地储备的时间周期在很大程度上决定了房地产企业的资本周转率,进而影响了企业的进一步发展。加快土地开发速度,缩短土地储备周期,加快资本周转率,是一些优秀房地产企业的战略定位。另外一些企业为了获得土地升值带来的资本收益,便会选择放慢土地开发速度,坐享城市发展带来的红利。

中国住宅市场的龙头企业——万科集团,采用的就是快速拿地、快速开发的土地储备策略。万科的总经理郁亮曾不止一次公开表示,针对国家对囤积土地所采取的严厉措施,万科的增长从来都不靠囤积土地和增值,只要拿到土地就会开工。对万科来说,土地状态只有三种,即规划中、建设中和建设好。“快进快出”的土地储备策略是万科制胜的关键之一,其开发速度也是其它房地产企业的标杆。富力、碧桂园等企业在一定程度上也采用了“快进快出”的土地储备策略。而一些企业的土地储备和开发速度是不成比例的,等待土地升值成为这些房地产企业获利的渠道之一,这就决定了这些企业的土地开发速度相对缓慢。

基于地域的土地储备

从地域的角度来看,房地产企业的土地储备策略可以划分为“本地化”和“全国化”两种;另外,城市的选择也是属于地域范畴的,是否是热点城市?一线城市、二线城市,还是

三、四线城市?从这个角度来看,文中列举的案例企业,其土地储备策略也是各具特色的

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