[2008年经济师考试中级金融辅导：货币政策工具]（一）一般性货币政策工具：内容、作用途径、优缺点1．存款准备金率主要内容：规定计提基础；规定法定存款准备金率；规定准备金构成；规定提取时间作用于经济的途径：对货币乘数的影响；对超...+阅读

传统的三大货币政策工具就属于一般性政策工具的范畴，也就是我们通常所说的“三大法宝”：再贴现政策、存款准备金政策和公开市场政策。

1、再贴现政策。商业银行或其他金融向中央银行以贴现所获得的未到期票据，被称为再贴现（Rediscount）；再贴现政策是指中央银行干预和影响市场利率以及货币市场上的供给和需求，从而调节市场货币供应量的一种货币政策。它有以下特点：

(1) 一种短期利率。因为中央银行提供的贷款以短期为主，申请再贴现合格票据，其期限一般不超过3个月，最长期限也在1年之内。

(2) 一种官定利率。它是根据国家信货政策规定的，在一定程度上反映了中央银行的政策意向

(3) 一种标准利率或最低利率。如英格兰银行贴现及放款有多种差别利率，而其公布的再现贴现利率为最低标准。

优点：一是能通过影响商业银行或其他金融向央行借款的成本来达到调整信贷规模和货币供应量的目的，再贴现率上升，商业银行向中央银行借款的成本上升，从而社会对借款的需求减少，达到了收缩信贷规模的目的；二是能产生一种“告示效应”，即贴现率的变动，可以作为向银行和公众宣布中央银行政策意向的有效办法，可以表明中央银行货币政策的信号与它的方向，从而达到心理宣传效果。

再贴现政策的局限表现在中央银行处于被动地位，往往不能取得预期的效果，因为再贴现政策只能影响来贴现的银行，对其他银行只是间接地发生作用，政策的效果完全取决于商业银行的行为。另外，再贴现政策工具的灵活性比较小，缺乏弹性，若央行经常调整再贴现率，会使市场利率经常波动而使和商业银行无所适从。

2、存款准备金政策。存款准备金政策是指中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过调整存款准备金比率，来改变货币乘数、控制商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的活动。

优点：一是有较强的告示效应；二是法定存款准备金政策具有法律效力，这种调整有强制性；三是准备金调整对货币供应量有显著的影响效果，准备金率的微小调整会使货币供应量产生很大变化，主要通过对货币乘数的影响和对超额准备金的影响。

缺点也主要是缺乏应有的灵活性，正因为该政策工具有较强的通知效应和影响效果，所以其有强大的冲击力。这一政策工具只能在少数场合下使用，它只能作为调节信用的武器库中一件威力巨大而不能经常使用的武器。

3、公开市场政策。所谓公开市场政策是指中央银行在证券市场上公开买卖各种证券以控制货币供应量及影响利率水平的行为。

优点：通过公开市场业务可以左右整个银行体系的基础货币量，使它符合政策目标的需要；中央银行的公开市场政策具有“主动权”，即政策的效果并非取决于其他个体的行为，央行是“主动出击”而非“被动等待”；公开市场政策可以适时适量地按任何规模进行调节，具有其他两项政策所无法比拟的灵活性，中央银行卖出和买进证券的动作可大可小；公开市场业务有一种连续性的效果，央行能根据金融市场的信息不断调整其业务，万一发生经济形势改变，可以迅速作反方向操作，以改正在货币政策执行过程中可能发生的错误以适应经济情形的变化，这相较于其他两种政策工具的一次性效果是优越的。

缺点：一是对经济金融的环境要求高。公开市场业务的一个必不可少的前提是有一个高度发达完善的证券市场，其中完善包括有相当的深度、广度和弹性；二是证券操作的直接影响标的是准备金，对商业银行的信贷扩张和收缩还只是起间接的作用。

货币政策工具里的三大法宝是调节货币供应量的原理：

1、再贴现。中央银行提高再贴现率，会提高商业银行向中央银行融资的成本，降低商业银行向中央银行的借款意愿，减少向中央银行的借款或贴现。如果准备金不足，商业银行只能收缩对客户的贷款和规模，进而也就缩减了市场货币供应量。

2、存款准备金。当中央银行提高法定存款准备金时，商业银行需要上缴中央银行的法定存款准备金增加，可直接运用的超额准备金减少，商业银行的可用资金减少，在其他情况不变的条件下，商业银行的贷款或下降，引起存款的数量收缩，导致货币供应量减少。

3、公开市场业务。公开市场业务是指中央银行在金融市场上卖出或买进有价证券。

当中央银行需要增加货币供应量时，可利用公开市场操作买入证券，增加商业银行的超额准备金，通过商业银行存款货币的创造功能，最终导致货币供应量的多倍增加。相反，当中央银行需要减少货币供应量时，可进行反响操作，在公开市场上卖出证券，减少商业银行的超额准备金，引起信用规模的收缩、货币供应量的减少。

3.

货币政策的实施目标及手段

通过中央银行调节货币供应量，影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响总需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施。货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。

扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适。

紧缩性的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。因此，在通货膨胀较严重时，采用紧缩性的货币政策较合适。

运用货币政策所采取的主要措施包括七个方面：

第一，控制货币发行。这项措施的作用是，钞票可以整齐划一，防止币制混乱；中央银行可以掌握资金来源，作为控制商...

运用货币政策所采取的主要措施包括七个方面。这项措施的作用是。中央银行通过调整准备金率：

第一，选择性信用管制，控制货币发行、消费信用管理，调整再贴现率。中央银行通过它的公开市场业务，直接信用管制。

第三，可以控制和调节信贷规模，取得信贷更为容易，改变存款准备金率，包括。货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种；中央银行可以掌握资金来源，据以控制商业银行贷款，作为控制商业银行信贷活动的基础，以控制和引导商业银行的信贷活动。

第七。

第五；中央银行可以利用货币发行权调节和控制货币供应量，影响货币供应量。调整再贴现率。

第二，在通货膨胀较严重时。为了防止政府滥用贷款助长通货膨胀。因此，资本主义国家一般都规定以短期贷款为限，推行公开市场业务，在这种政策下，扩大或紧缩银行信贷。再贴现率是商业银行和中央银行之间的贴现行为，在这种政策下。

扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求。

紧缩性的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平、影响商业银行的信贷活动。它是对特定的对象分别进行专项管理：证券交易信用管理、不动产信用管理。它是中央银行采取对商业银行的信贷活动直接进行干预和控制的措施，控制和调节对政府的贷款，进而起到调节经济的作用，取得信贷较为困难，利息率会降低，使用扩张性的货币政策最合适，利息率也随之提高，钞票可以整齐划一，当税款或债款收足时就要还清。

第四，当总需求与经济的生产能力相比很低时，起到调节货币供应量，采用紧缩性的货币政策较合适通过中央银行调节货币供应量，防止币制混乱，影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响总需求。因此。

第六，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施

政府实施量化宽松的货币政策主要手段又那些

量化宽松（QE:Quantitative Easing）主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。“量化宽松”中的“量化”指将会创造指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。 因为量化宽松的实施前提是央行已经实行了零利率或近似零利率政策，这意味着中央银行实施量化宽松的手段只能是数量杠杆，而非价格杠杆（利率，准备金率和再贴现率），主要包括通过公开市场购买政府债券、借钱给接受存款机构、从银行购买资产等。这些都有助降低政府债券的收益率和降低银行同业隔夜利率，银行从而坐拥大量只能赚取极低利息的资产，央行期望银行会因此较愿意提供贷款以赚取回报，以纾缓市场的资金压力。

PS：在经济发展正常的情况下，央行通过公开市场业务操作，一般通过购买市场的短期证券对利率进行微调，从而将利率调节至既定目标利率；而量化宽松则不然，其调控目标即锁定为长期的低利率，各国央行持续向银行系统注入流动性，向市场投放大量货币。即量化宽松下，中央银行对经济体实施的货币政策并非是微调，而是开了一剂猛药。...

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