[宏观经济政策复习指导国债]国债3.3.1(了解)国债的性质国债是一种虚拟的借贷资本。国债体现了债权人(持有者)与债务人(国家)之间的债权债务关系。国债体现着一定的分配关系,是一种延期的税收。3.3.2(熟悉)国...+阅读
国债期货即将推出,其定价和策略是投资者最关注的问题,其中一个核心问题是寻找在不同市撤境下的最便宜可交割券。中金所实施虚拟的标准券制度,而可交割国债通过固定的转换因子可以转化为标准券。由于中金所测算转换因子时假定未来各时点贴现率均为3%,使得通过转换因子得到的交割券存在高估或低估。 寻找CTD券主要有三种方法:最大隐含回购利率法、基差法和净基差法。 最可靠的方法是最大隐含回购利率法,隐含回购利率反映的是期货空头买入国债现货并用于交割所得到的理论收益率,收益率最高的即为CTD券。 基差法反映的是空头购买国债现货用于交割的成本,基差最小的即为CTD券。净基差法则在前者基础上,考虑了持有期的票息收益以及资金的机会成本(或融资成本)。 根据最大隐含回购利率法推出国债期货CTD券的经验法则如下: (1)当国债到期收益率大于标准券票面利率3%时,久期越大,越有可能成为CTD券;且当收益率曲线越陡时,长久期国债,越有可能成为CTD券。 (2)当国债到期收益率小于标准券票面利率3%时,久期越小,越有可能成为CTD券;且当收益率曲线越平坦时,久期越小,越有可能成为CTD券。 (3)对于不同时刻t,CTD券可能是不同的。但根据历史经验,在合约期内,一般CTD券变动的比较少。
以下为关联文档:
投资建设项目管理师国债3.3.1(了解)国债的性质国债是一种虚拟的借贷资本。国债体现了债权人(持有者)与债务人(国家)之间的债权债务关系。国债体现着一定的分配关系,是一种延期的税收。3.3.2(熟悉)国债的...
新婚家庭理财首选国债新婚夫妇该怎么生活?挣的钱该怎么花?如何规划家庭的发展?欢迎阅读“理财人生”系列之“新婚夫妇”报道。 买房结婚20万存款剩1万 徐玲是北方人,却长得小巧玲珑;张波生在江南,却长...
储蓄国债的特点和投资要点分析今年的7月1日开始发行了第一期的储蓄国债,10月16日至10月31日是第二期储蓄国债的发行期。许多投资者包括已经购买了第一期储蓄国债的投资者对这种新的国债品种仍然不是十分清...