[国债期货的发展简史]国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。美国当时先后发生的两次“...+阅读
略谈适度国债对经济发展的影响 - 债券，作为我国经济生活中的一种筹资手段和投资对象，它对聚集社会闲散资金、调整社会资金结构、发展生产有着重要的作用。但由于国债是以偿还为条件的信用活动。因此，利用债券集资必须有一定的限度，过量使用，必然会降低社会资金的使用效益。本文就国债的适度规模对经济发展的影响谈一些粗浅看法。
一、适度的国债规模刺激经济发展，规模过大对经济发展有负面效应
1、国债是弥补财政赤字的较优方式。败政赤字出现后，一般有三种方式弥补。一是动用历年的财政结余；二是向中央银行借款或透支；三是发行国家公债。采用第一种弥补方式的前提必须有结余存在，但目前，由于政府职能的不断扩展，财政支出往往呈不断扩大的态势，年终结余情况很少发生，大多出现的是赤字。动用结余来弥补财政赤字不是现实生活中的主要方式。第二种弥补赤字的方法，我国曾经采用过，但在银行信贷资金不足的情况下，只有扩大货币发行，使流通中货币过多，极有可能导致需求拉动型通货膨胀，给经济增长和人民生活带来不利的影响。以上两种弥补赤字的方式，都有弊端，都存在发生通货膨胀的危险，所以，用第三种方式，即发行国债来弥补财政赤字，就有其本身的优越性。从国债的发行方式来看，得到了补充的收入来源，满足了支出的需要。从国债认购方来看，不仅到期能收回本金，而且还有一笔可观的利息收入。所以国债的有效、适度发行，将部分消费资金转化为积累资金，只涉及购买权的转移问题，不会直接带来通货膨胀，也易于为社会公众所接受，这也是我国近几年来发展国债的主要原因。
2、适度的国债发行可以有效控制货币供应量。当现实流通中的货币供应量大于货币需求量时，发行国家公债可以把流通中的一部分货币转化成沉淀的资金。这时，只要政府不把这部分国债收入作为支出安排出去，即可达到紧缩的目的。在相反的情况下，国家公债可以吸附沉淀的货币，并转化为支出，从而可以扩大现实流通中的货币量。在此问题上，需要政府与银行的货币政策相配合，相应增加国债发行量，从而减少银行体系外的社会游资，并相应导致银行储蓄存款总量的转移，最终收到紧缩通货的效果。当国债还本付息时，则导致相反的经济效果。
3、国家公债的运用可以影响市场利率。这主要是通过发挥国债利率的调节作用来实现的。首先，将国债分别规定不同期限、不同的利率，以满足社会不同资金持有者的要求，吸收处于不同闲置状态的资金。当国家期望利率上升时，可以举措长期国债。如期望利率下降，则宜选择短期国债。这是因为在一般情况下，长期国债的利率要高于短期国债。国债利率的变化通过证券市场影响整个利率市场。随着国债规模的增大，国债越来越成为金融资产中重要的组成部分，国债利率也越来越成为影响金融市场利率的不可忽视的因素。
4、适度的国债可以调节供给与需求的总量平衡。政府通过发行国债，将社会暂时闲置的个人公共消费资金集中起来，并改变其使用性质，将其转向公共设施和基础设施或将资金沉淀下来，变一部分现实的购买力为潜在的购买力，从而减缓总需求压力。反之，国家通过偿还本息又可刺激总需求。我国目前主要通过金融渠道推销国债，若要抑制总需求，中央银行便增加向专业银行卖出公债，减少商业银行贷款规模，货币供应量减少，利率水平上升，进而抑制消费需求。反之，可以刺激总需求。同时，通过对国债收入的运用，改变其消费资金性质，将其转向生产性投资，特别是投向一些资金极为短缺的“瓶颈”部门，从而增加生产资料和生活资料的供给总量。
5、适度的国债规模与结构的调整可以抑制通货膨胀的发生。如果政府扩大国债发行的规模而不同时增加政府支出，就会减少社会总需求，从而抑制通货膨胀，尽管这样，会可能增加国家的偿债负担。同时，由于国债的期限越短，其流动性越高，政府可以改变国债期限结构，增加长期国债的发行，提高长期国债在全部国债中的比重，以减少经济中的流动性，减轻经济运行中的膨胀性力量。另一方面，国家也可通过确定适当的国债支出结构来优化产业结构，通过增加有效供给来从根本上抑制通货膨胀。以上谈了国债对经济发展的巨大作用，但这种作用的发生并不是没有限度。譬如国债虽然可以充当弥补财政赤字的“先锋”，但如果国家肆意扩大投资规模，造成经济状况恶化，财政赤字大幅度增加。此时，又仅仅依靠举债来弥补赤字，必然引起发债规模的大举攀升，并由此给国民经济带来一轮恶性循环，这就是说举债必须要有一定的限度，否则将会给经济生活带来一些不利的影响。过度国债规模超出公民心理承受能力，影响国债的顺利推销。国债数量界限一定要限制在社会应债能力允许的范围内，尽可能与社会闲置资金相吻合。如果当年的发债规模超过居民手持闲余资金的额度，居民无力购买，而国家为完成发债任务，必然要采取一些摊派的强制措施。这样一方面缩小了居民投资范围的选择，另一方面打击了居民购买国债的积极性，影响以后国债的顺利推销。过度国债规模超过国债未来清偿能力，有损国债的信誉。...
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