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国家统计局近日公布的数据显示，1-7月份，城镇固定资产投资56698亿元，同比增长26.2％，相比1-6月份城镇固定资产投资26.7％的增速出现小幅回落。
目前对市场流行的“经济过热论”形成有力支撑的固定资产投资增速忽然放缓再次引起了市场的关注，随之而来的疑问丛生：固定资产投资增速放缓是何原因？由于固定资产投资增速的放缓，央行还会通过加息控制信贷的投放吗？
季节性因素是主因
针对这次固定资产投资增速出现小幅回落的状况，接受本报记者采访的专家普遍表示，固定资产投资反弹的压力仍然很大，7月份增速小幅下滑主要是季节性因素，投资增速下滑不会转变为一种长期的趋势。
申银万国证券研究所宏观经济分析师李慧勇在接受中国经济时报记者采访时表示，由于过去两年７月份当月固定资产投资增长率都比6月份有明显回落，这一回落可能主要和投资统计的季节性特点有关，并不能代表未来固定资产投资的变动方向。
国家统计局资料显示，2006年1-7月份，城镇固定资产投资44771.01亿元，同比增长30.5％，相比1-6月份城镇固定资产投资31.3％的增速出现小幅回落。而2000年1-7月份，城镇固定资产投资34637.16亿元，同比增长2％，与1-6月份城镇固定资产投资27.1％的增速基本持平。
东方证券一位不愿具名的分析师则指出，一方面五六月份环比增长过快，这样７月份环比增长就会放缓，另一方面７月份，中国许多地区遭受了严重的洪涝灾害，可能对当地的经济活动造成了大的影响。
增速加快仍是主要风险
“增速加快仍将是固定资产投资面临的主要风险。”李慧勇表示，从决定未来投资的因素看，投资增速加快的可能更大。一方面目前企业效益继续改善，企业的投资冲动和投资能力仍然很强；另一方面，为了实施经济转型和和谐发展，政府主导型的投资譬如新农村建设投资、经济适用房投资、环保投资、振兴装备制造业等的投资力度会进一步增强。
另据统计数据显示，截止到7月底，城镇50万元以上施工项目计划总投资203484亿元，同比增长17.2％；新开工项目132099个，同比增加17168个；新开工项目计划总投资48138亿元，同比增长14.6％。
“从施工和新开工项目情况看，投资反弹的压力很大。”东方证券这位分析师表示，我们对下半年经济和企业盈利保持高增长仍然有很大信心。基于指标目前的变动趋势，预期8月份投资的同比增速会有明显的上升，可能将超过30％。
“由于施工项目和新开工项目计划投资额是固定资产投资增长的先行指标，二者增速的加快也表明未来固定资产投资增速加快的可能仍然很大。我们维持下半年固定资产投资增长27％左右的判断。”李慧勇表示。
利率政策究竟如何调整？
对于前期公布的7月份ＣＰＩ同比上涨5.6的高位运行，市场人士普遍预期央行将再次提高存款利息以补贴居民的负利率，但就此次公布的固定资产投资增速来看，存贷款利率是否会进行相应调整市场人士表示了不同的看法。
清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明对本报记者表示，从固定资产投资增速的绝对数上来讲，除了有色金属和建材的投资增长比较快之外，其它行业的增速还处于正常范围之内，目前还没有必要进行贷款政策的调控。
李慧勇则表示，由于7月份固定资产投资增速仍处高位，预计国家对固定资产投资的调控仍将加强。一方面会适时加息。加息主要通过提高资金成本、降低企业预期投资回报来达到抑制固定资产投资的目的。
“考虑到近期美国次级债风波诱发美联储减息可能性的存在，央行的利率政策会受到严重掣时，利率政策近期出台的可能性不大。”东方证券分析师表示。
“另一方面是控制信贷。”李慧勇表示，由于通过市场手段调控信贷见效慢，国家很有可能再采取去年８月份采取过的分类行政指导的方式来对信贷进行调控，以保证信贷增长不至于大幅度超出年初制定的15％的增长目标。此外，政府也会进一步严格市场准入，加强对高耗能、高排放和产能过剩行业的控制。
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