[房地产企业客户关系研究]摘要： 市场竞争的加剧，使得许多企业的经营策略已经从“以产品为中心”转变为“以客户为中心”。对于企业而言，绝对忠实的客户已经不存在。为了适应这种变化，大多数具有竞争力的...+阅读
股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。一方面，它是公司筹资、投资活动的延续，是理财行为的必然结果；另一方面，科学的股利分配政策不仅可以树立起良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情，从而使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。所以股利政策具有信号传递的作用，能够反映出公司价值的状况。然而我国的证券市场与西方成熟的资本市场存在很大的差别，在这种情况下，现金股利政策对公司价值的影响是否有效值得进一步去探讨。 本文从西方股利理论入手，说明了由传统学派到现代学派的发展，利用在上海证券交易所上市的公司的数据对分配现金股利与不分配现金股利的公司股票的市场反映进行了实证分析，得出结论表明：在我国股票市场上，现金股利的发放不会引起公司股票价格的升高，而不发放现金股利却能造成股价的下降。
同时本文结合我国股利政策的现状，对研究结果进行了分析，从而为优化我国上市公司股利政策提出了一些政策性的建议。 【英文摘要】 The dividend policy is one of the main three contents of finance management theory and the kernel of the profit distribution for the listed companies. The listed companies are the base of the capital market and firms' aim is to maximize their value. Stock dividend is listed company's rewards to its investors, and it is a signal of listed company's future to its investors, basing on listed company's prediction of itself. An appropriate dividend policy can not only set up a good image for a company,Concerning The Enterprise Value Appraisal Search Abstract: This text study of with the appraisement persists to conduct the state enterprise value for the appraisement tool of the direct object. The important tool of the enterprise value appraisal converts into cash the cash flow method, the option value approach and newly arisen according to EVA the enterprise value appraisal tool. The different appraisement tool is applicable to the different appraisement condition, at the same time; the information need is also each not same. Among them, the most fundamental, contribute to most excellent turn the appraisement tool of the business financing behavior is to convert into cash the cash flow method. Convert into cash the cash flow matrix is the modern financing learn medium of a kind of basic idea and basic tool. The per converts into cash the cash flow method, the enterprise value maximizes the realize lean of the object in: In the future the period operating activities cash flow maximize; Under the condition of obtaining the same income level the risk minimum of the assumption; Have huge potential that can persist the shape. The administrative staff steers the finance appraisement, making use of to convert into cash the cash flow method much. The appliance of the option value approach can vs the business potential, the strategic worth that have the property of select steers the analyse. But the EVA just starts apply in recent years in the enterprise value search, used for much horizontal comparison.Key words: Enterprise value The enterprise value appraisal Discount cash flow(DCF) Option price model of Black- Scholes(OPM) Economic value added(EVA)
股利政策论文的开题报告
9、企业的投资机会。股利政策在很大程度上受投资机会所左右。如果公司有较多的有利可图的投资机会，往往采用低股利、高留存利润的政策；反之，如果投资机会较少，就可能采用高股利政策。当然，在采用低股利政策时，公司管理层必须向股东充分披露以留存利润投资于盈利高的项目，以取得股东的信任和支持。 二、各种股利政策的比较 公司管理当局在制定本公司的股利政策时，通常是在综合考虑了上述各种因素的基础上，对各种不同的股利政策进行比较，最终选择符合本公司特点与需要的股利政策。
（一）稳定的股利政策。稳定的股利政策是指在一段时间内公司保证每股股利金额的相对稳定。这里所说的稳定性是指企业的股利支付呈线性趋势，尤其是呈向上的趋势。这一政策的特点是：不论经济状况如何，也不论企业经营业绩好坏，应将每期的股利固定在某一水平上保持不变，只有当管理层认为未来盈利将显著地、不可逆转地增长时，才会提高股利的支付水平。稳定的股利政策可以增强投资者的信心，并能满足他们取得收入的愿望。当盈利下降而企业并未减少股利时，市场就对该股票充满信心；如果企业降低了股利，那么市场信心也将随之减弱。稳定的股利可以表达公司管理当局对企业未来的预期，向投资者传递他们拥有优势的信息，即企业的未来状况要比下降的盈利所反映的状况要好。但如果公司的盈利连续呈下降趋势，稳定的股利也不能永远给投资者一种未来欣欣向荣的印象；另外，如果企业处于不稳定的行业，盈利变动很大，那么就是支付稳定的股利也无法给市场一种潜在稳定的感觉。一般说来，想要取得收入的投资者也更喜欢能支付稳定股利的企业，而不喜欢支付不稳定股利的企业。总之，稳定股利政策对有收入意识的投资者会产生正的效用。另外一些机构投资者，包括证券投资基金、养老基金、保险公司及其他一些机构，也比较欣赏能够支付稳定股利的公司。一般说来，成熟的、盈利比较好的公司通常采用稳定的股利政策。
（二）固定股利加额外股利政策。所谓固定股利（REGULARDIVIDEND）是指企业在正常情况下向股东支付的期望股利。额外股利（EXTRADIVIDEND）是指在固定股利之外向股东支付的一种不经常有的股利，它只有在特殊情况下才会被支付。这种政策的含义是：在公司经营业绩非常好的条件下，除了按期支付给股东固定股利外，再加付额外股利给股东。通过支付额外股利，企业管理当局主要向投资者表明这并不是原有股利支付率的提高。额外股利的运用，既可以使企业保持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享企业繁荣的好处。值得注意的是，如果企业经常连续支付额外股利，那它就失去了原有的目的，额外股利变成了一种期望回报。但是，如果企业以适当的方式表明这是额外股利的话，额外股利仍然能向市场传递有关企业目前与未来经营业绩的积极信息。固定股利加额外股利的政策尤其适合于盈利经常波动的企业。
（三）剩余股利政策。当公司采用剩余股利政策时，管理当局通常按下列步骤来决定股利的支付水平：
（1）确定投资项目；
（2）确定投资项目所需筹集的资金数额；
（3）尽可能地用留存利润为投资项目融资；
（4）只有当投资项目所需资金得到完全满足以后，所剩余的留存利润才能用来支付股利。剩余股利政策的特点是把企业的股利分配政策完全作为一个筹资决策来考虑，只要公司有了其预期投资收益率超过资本成本率的投资方案，公司就会用留存利润来为这一方案融资。剩余股利政策比较适合于新成立的或处于高速成长的企业。
（四）固定比率股利政策。这种政策的含义是企业每期股利的支付率保持不变，每股股利是每股盈利的函数，每股股利随每股盈利的增减而变动。采用固定支付比率的股利政策，使得企业的股利支付极不稳定，容易造成企业的信用地位下降、股票价格下跌与股东信心动摇的局面。因而，国外采用固定比率股利政策的公司较少。 但是，对中国不少上市公司而言，似乎实行固定比率的股利政策比较适合。因为在中国，有不少推行内部员工持股计划的公司。如果采用固定比率的股利政策，可将员工个人的利益与公司的利益捆在一起，使员工意识到他们的切身利益与公司的兴旺发达是息息相关的，从而充分调动广大员工的积极性，进一步提高公司经营业绩。 以上四种股利政策中，稳定的股利政策应用最为普遍。根据国外（LINTNER,1956）研究，公司管理当局不愿意因为利润的短期波动而改变每年的股利支付水平。又如，“股利政策增长假设”理论（SMITH,1991）认为，稳定的股利现金流可以减少公司其他方面波动对股票价格的影响，因此，管理层应尽量避免削减股利，而努力在未来相当长的时期内保持一个稳定而持续增长的股利支付水平；当减少股利不可避免时，公司应该采取足够大的削减幅度以防止未来再次削减。在美国、英国、加拿大等比较成熟的资本市场中，公司通常倾向于支付稳定而持续增长的股利。美国《1992年联邦储备公报》的资料表明：从1960年到1990年的31年期间，尽管美国公司税后利润每年都在波动，但是其股利支付水平却是比较稳定并且...
论文选题我国上市公司股利分配政策的研究意义及目的怎么写
股利政策作为上市公司理财活动三大核心内容之一，一直受到各方的关注。是企业筹资活动和投资活动的延续，也是筹资活动和投资活动的基础。合理的股利分配政策不仅可以树立良好的公司形象而且树立投资者对公司前景的信心，从而可以为公司创造一个优良的融资环境，使公司获得长期稳定的发展。影响股利政策选择的因素有很多，由于中国上市公司存在严重的信息不对称和代理问题，在这样的环境下，对上市公司股利政策的研究有利于公司制定适当的股利政策以达到财务管理和经营活动的目标，也有利于股东提高风险意识和投资意识，促使其进行理性投资。因此，制定合理的股利政策，使股利的发放既符合公司的未来发展方向，又满足利益相关者对股利的愿望，成为上市公司一项严峻的考验。
本篇论文写作目的是在上市公司股利政策理论知识的基础上，分析上市公司股利政策存在的问题，并且针对不完善之处，提出解决方案。希望本论文的研究能够为我国上市公司股利政策的制定提供一些合理化建议，促进上市公司的发展。...
不同的股利理论的主要依据有哪些
股利分配理论
在股利分配对公司价值的影响这一问题上，存在不同的观点，主要有：
（一）股利无关论
股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。这一理论的假设如下：
① 不存在个人或公司所得税；
② 不存在股票的发行和交易费用 ；
③ 公司的投资决策与股利决策彼此独立（投资决策不受股利分配的影响）；
④ 公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。
上述假设描述的是一种完美无缺的市场，因此股利无关论又被称为完全市场理论。
股利无关论认为：（1）投资者并不关心公司股利的分配；（2）股利的支付比率不影响公司的价值。
（二）股利相关论
股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的。在现实生活中，不存在无关论提出的假定前提，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，公司不可能摆脱这些因素的影响。影响股利分配的因素有：
1、法律因素。为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司的股利分配经常作如下限制：
资本保全；
企业积累；
净利润；
超额累积利润；
2、股东因素。股东从自身需要出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响：
稳定的收入和避税；
控制权的稀释。
3、公司的因素。就公司的经营需要来讲，也存在一些影响股利分配的因素：
盈余的稳定性；
资产的流动性；
举债能力；
投资机会；
资本成本；
债务需要。
4、其他因素：（1）债务合同约束；（2）通货膨胀。
由于存在上述种种影响股利分配的因素，股利政策与股票价格就不是无关的，公司的价值或者说股票价格不会仅仅由其投资的获利能力所决定。
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