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可持续增长率的计算公式可通过如下步骤进行推导：

(1)销售增长带来新增的内部留存融资额=S0(1+g)*P*(1-d)。【增加的股东权益】

(2)为维持目标资本结构，需要新增的负债融资额=S0*(1+g)*P*(1-d)*D/E。 【增加的负债】

在不考虑新股发行或新增权益融资下，上述两项资本来源应等于销售增长对资产的增量需求（资产占销售百分比*增量销售=A*S0*g） 【增加的资产】

根据会计恒等式：

资产=负债+所有者权益，增加的资产=增加的负债+增加的股东权益

可以得出：

S0(1+g)*P*(1-d)+S0*(1+g)*P*(1–d)*D/E=A*S0*g

公式变形得出：

g（可持续增长率）

=P(1-d)(1+D/E)/[A-P(1-d)(1+D/E)]

因为： 1+D/E=E/E+D/E=(E+D)/E =权益乘数

1-d=1-股利支付率=利润留存率，P=销售净利率

所以g=（销售净利率*利润留存率*权益乘数）/（资产/销售收入-销售净利率*利润留存率*权益乘数）

因为ROE=净利润/股东权益=销售净利率*权益乘数*销售收入/资产

所以分子分母同乘以“销售收入/资产”得出：

g=ROE*利润留存率/（1-ROE*利润留存率）

即g=ROE*(1-d)/[1-ROE*(1-d)]

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