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风险项目投资选择与管理

12月14日 编辑 39baobao.com

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选择什么样的项目或公司进行投资,是风险投资家最为关心的一件事,同时也是衡量投资家眼光和素质的重要指标。目前,我国各类科研机构虽然每年能够取得几千项科技成果,但是真正让风险投资商青睐的技术成果并不多,因此现阶段的风险投资在投资项目的评审和选择上更需要加强科学评估和管理。

认准项目发展潜力的关键

风险投资家在分析某个投资建议是否可行时考虑因素无外乎三点:技术创新的可行性、项目的经济评估、企业领导的业务素质。其分析的次序一般是人、市场、技术、管理。对项目评价中的一些关键因素,风险投资家需要加以特别的关注。

1、创业者的素质。通常,风险投资家从各个角度去考察创业者或创业者队伍是否在他从事的领域内具有敏锐的洞察力;是否掌握市场全景并懂得如何去开拓市场;是否懂得利用各种渠道去融通资金;是否有将自己的技术设想变为现实的能力;是否有较强的综合能力等。从我国的现状看,创业者普遍存在技术偏好,热衷于充当企业中的技术带头人。但对于市场开发、融资渠道等商业运作没有清晰的思路, 或根本不知道从何下手。所以风险投资者应着重考察创业者在这方面的潜质。

2、市场前景。任何一项技术或产品如果没有广阔的市场作基础,其潜在的增值能力将是有限的,很难达到风险投资家追求的目标:将新生公司由小到大、到强培育成长,风险投资通过转让股份而获利的能力也就极为有限,甚至会造成失败。这里所说的市场可能是全新的市场,即没有同类的产品与之相比较、相竞争。需要创业者从零开始逐步开拓市场,使广大用户所接受。 也可能是在已有产品市场中寻找空隙。风险投资家根据自己的经验和对市场的认识,分别判断投资产品是否具有广阔的市场前景?市场占有率会有多大?产品的市场竞争能力如何。

3、产品技术。产品技术设想是否具有超前意识?是否可以实现? 是否需要经过大量研究才能变为产品?产品是否具有本质性的技术?产品生产是否需要依赖其他厂家?是否有诀窍或专利保护,是否易于丧失先进性。 等等这些问题都需要风险投资家进行广泛细致的思考和调查。

4、公司管理。公司管理是一项很重要的指标,一流的管理加二流的产品比二流的管理加一流的产品更具有优势。创业者在初期往往身兼数职,既搞研究开发,又搞市场开拓,还要负责公司管理。而在社会分工日益细致的现代社会是不足取的,因此当一个人申请项目时说他全能,将全面负责时,这往往是一个危险的信号。风险投资家应劝说其吸引其他专家加入,组成一个知识结构合理的管理队伍,共同把企业搞好。

把握风险投资介入时机

对企业的估值情况决定了风险投资是采取早期投资还是晚期投资。一项高新技术的产业化,通常划分为四个阶段:技术酝酿与发明阶段、技术创新阶段、技术扩散阶段和工业化大生产阶段。每一个阶段的完成和向后一阶段的过渡, 都需要资金的配合,而每个阶段所需资金的性质和规模都是不同的。

1、风险投资在不同阶段的介入不同。

(1)种子投资期:种子期是指技术的酝酿与发明阶段。 风险投资家在种子期的投资在其全部风险投资额的比例是很少的,一般不超过10%, 但却承担着很大的风险。这些风险一是不确定性因素多且不易测评,二是离收获季节时间长,因此也就需要有更高的回报。

(2)导入投资期:导入期是指技术创新和产品试销阶段。 这一阶段风险仍主要是技术风险、市场风险和管理风险,并且技术风险和市场风险开始凸现。这一阶段所需资金量大,是风险投资的主要阶段。导入期是一个非常敏感的阶段,一旦风险投资风险无法克服的技术风险、或市场风险超过自己所能接受的程度,投资者就有可能退出投资。

(3)成长投资期:成长期是指技术发展和生产扩大阶段。这是风险投资的主要阶段,这一阶段的风险已主要不是技术风险 ,但市场风险和管理风险加大。为此,风险投资公司应积极评估风险,并派员参加董事会,参与重大事件的决策, 提供管理咨询,选聘更换管理人员等并以这些手段排除、分散风险。

(4)成熟投资期。成熟期是指技术成熟和产品进入大工业生产阶段,这一阶段的资金称作成熟资本。该阶段资金需要量很大, 但风险投资已很少再增加投资了。成熟阶段是风险投资的收获季节,也是风险投资的退出阶段。

在风险投资的四个阶段中,种子期和导入期属于早期投资,其特点是人员密集型, 而非资本密集型。处于早期投资阶段的风险企业只需较少的资金就能达到目标, 但他们更多地需要风险投资者帮助他们建立管理队伍,进行管理咨询,而后期投资则主要是资本密集。

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