[投资建设项目决策复习指导建设项目投资估算的要求与依据]4.1 建设项目投资估算的要求与依据4.1.1（掌握）建设项目总投资的构成1 建设项目总投资由建设投资、建设期利息、流动资金构成2 固定资产的构成，无形资产和其他资产的形成3...+阅读

解析：

1、采用净现值法： 甲方案：

（1）、项目经营期内每年的固定资产折旧额=（100-5）/5=19（万元）

（2）、项目经营期内每年息税前利润=90-60=30（万元）

（3）、项目经营期内每年净利润=30*(1-25%)=22.5（万元）

（4）、调整后的各年的净现金流量： NCF(0)=-150（万元） NCF(1--4)=22.5+19=41.5（万元） NCF(5)=22.5+19+5+50=115.5（万元） 甲方案的净现值（NPV）=-150+41.5*(P/A,10%,4)+115.5*(P/F,10%,5) =-150+41.5*3.1699+115.5*0.6209=53.2648（万元） 由于甲方案的净现值大于0，所以该方案可行。 乙方案：

（1）、项目经营期内每年固定资产折旧和无形资产摊销额=（120-8）/5+25/5=27.4（万元）

（2）、项目经营期内每年息税前利润=170-80=90（万元）

（3）、项目经营期内每年净利润=90*(1-25%)=67.5（万元）

（4）、调整后的各年的净现金流量： NCF(0)=-210（万元） NCF(1--2)=0 NCF(3--6)=67.5+27.4=94.9（万元） NCF(7)=67.5+27.4+8+65=167.9（万元） 乙方案的净现值（NPV）=-120+94.9*[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+167.9*(P/F,10%,7)=-120+94.9*(4.3553-1.7355)+167.9*0.5132=214.7835（万元） 由于乙方案的净现值大于0，所以该方案可行。

2、采用年等额净回收额法： 根据公式：净现值（P）=年金（A）*年金现值系数（P/A,I,N），所以就有： A=P/(P/A,I,N) 则： 甲方案年等额净回收额=53.26/(P/A,10%,5)=53.26/3.7905=14.05（万元） 乙方案年等额净回收额=214.78/(P/A,10%,7)=214.78/4.8684=44.12（万元） 由于乙方案的年等额净回收额大于甲方案的，所以乙方案较优，应选择乙方案。

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